In der Praxis beobachtbare Präferenz (Hackordnung) zwischen verschiedenen Finanzierungsarten. Gemäss Pecking Order Theorie finanzieren sich grosse und profitable Gesellschaften in erster Linie aus dem [[operativer Cash Flow|operativen Cash Flow]]. Falls sie sich von aussen finanzieren müssen, bevorzugen sie [[Fremdkapital]] gegenüber Eigenkapital.
Diese Theorie begründet sich in der Annahme, dass das Management im Interesse der Altaktionäre tätig ist. Für bestehende Aktionäre ist es am Besten, falls die neuen [[Aktie|Aktien ]] zum Zeitpunkt einer Unternehmensüberbewertung emittiert werden. Wird [[Eigenkapital ]] aufgenommen, rechnen die Investoren folglich mit einer Überbewertung, es herrscht eine [[Informationsasymmetrie ]] zwischen Insidern und Outsidern. Eine Eigenkapitalaufnahme sendet folglich negative Signale an die Öffentlichkeit. Weniger problematisch ist dieses Problem für die Aufnahme von [[Fremdkapital]]. Um später nicht [[Eigenkapital ]] aufnehmen zu müssen, versucht sich das Unternehmen mit internen Mitteln zu finanzieren.
'''Verwandte Begriffe:''' [[Signalling]], [[Operativer Cash Flow]], [[Informationsasymmetrie]]