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'''Definition:''' Das Tobin'sche Separationstheorem besagt, dass die [[Risiko]]-[[Rendite]]-Präferenz eines einzelnen [[Investor]]s durch die Aufteilung in sichere Anlagen und in ein effizient durchmischtes Aktienportfolio erreicht werden kann. Demzufolge ist die Wahl der Portfolio-Mischung risikobehafteter Anlagen unabhängig vom angestrebten Risiko-Rendite-Verhältnis des Investors. Das sogenannte [[Marktportfolio]] entspricht dann gerade dem für alle Investoren optimale Tangentialportfolio, welches auf der Tangentiallinie (CAL) vom risikolosen Zinssatz an die [[Efficient Frontier]] liegt. Unter der Annahme vollständiger und vollkommener Finanzmärkte halten somit alle Investoren dieselbe Aktienmischung. Die Capital Allocation Line (CAL) wird dann dementsprechend auch als Capital Market Line ([[CML]]) bezeichnet.